电信重组六方博弈

迄今传言将近3年之久的中国电信改革终于要瓜落蒂熟了吗?

近期多个消息渠道透露的信息都在声称，5月17日 “世界电信日”之后，中国电信改革最终方案即将正式出台。

5月6日，世界著名投资银行高盛的报告甚至预计联通将溢价合并网通，本周六或公布重组。此前的5月5日，在武汉召开的2008年全国经济体制改革工作会议上，国家发改委相关负责人也表示今年将加快电信运营商等中央企业调整重组步伐。

这个涉及工业和信息化部、国务院发改委、国资委、中国移动、其他运营商(其中包含中国网通、中国电信、中国联通)、电信设备商六方的电信改革大餐即将呈现在公众面前。

国务院发改委经济体制与管理研究所主任史炜在他的博客中直言：决策层面临各种压力，这些压力有的来自于企业，如经营和财务压力;有的来自于部门，如政绩需要;有的来自于资本市场，如利益集团的寻租行为;有的来自于国际压力，如3G牌照的发放。

一直以来，如何改革、怎么重组都是电信改革争执不下的焦点，改革方案出来后就能一切归于平静了吗?

三个重组主角

今年的2月6日，在京郊召开了一个电信重组问题研讨会。各路电信经济专家齐聚一堂，工业和信息化部、国资委、发改委、国务院发展研究中心等政府所属研究机构的专家也都到场，会议争论异常激烈。

有人认为重组方案不科学：C网给电信，联通并网通，在网络配置上是没有科学性的，且不利于产业发展;还有人认为传说的方案肯定解决不了电信产业失衡和中国移动一家独大的问题，甚至会进一步加剧失衡局面;也有专家指出 “发展C网，是逆全球之势”;更有甚者指责这是“靠重组掩盖电信运营商内的亏损”。

各方人士站在自己的角度对坊间热议电信重组中博弈六方发表自己的看法，注定这次改革是利益权衡的结果，但是现在看来改革“箭在弦上”不得不发了。

毫无疑问工业和信息化部、国资委、发改委等三部委是这次改革的主要参与部门。重要的参与方发改委，它希望能主导此次的电信重组、发牌，但是又不具备直接管理和干预权。在史炜的博客中也站在发改委的角度，表达想干预电信重组的想法。

对于工业和信息化部这一方来说：TD是政绩工程;无财权、人事权和信产业安排权;但是拥有技术标准选择、网络管理和市场准入审批权，主要力推中国3G标准TD-SCDMA，因此TD让实力最强的中移动来承担。上述分析师认为，工业信息化部应该是赞同进行电信改革，首先它肩负着建立公平的电信业竞争环境，并且受各方压力所迫，不得不推动重组。“但是实际上，这个部门的监管力度相对薄弱，没有实质权力。”

工业和信息化部的态度也让人关注，工业和信息化部副部长王旭东曾在一次电信展上表态说：“重组不是随意的，而是非常严肃的问题。”

事实上，据记者了解，在重组方案上，只有国资委和发改委两部门各出了一套方案，工信部并没有提方案。

国资委的态度是：不希望电信类上市公司受损;同时能通过拥有的国有资产管理权，直接参与电信公司重组。一家证券公司的电信分析师直言：“国资委实际上为电信重组的最强控制方。”他认为，在实际的重组中，必定会出现和工业和信息化部协调统筹的问题。国资委主任李荣融在出席“中央企业负责人会议”时曾表示，包括四大运营商在内的中央企业将加快改革重组步伐。

一位电信业方面的专家认为：“首先，电信重组的操刀者国资委和工业和信息化部对于深化电信体制改革考虑的角度不同，国资委主要从大型国有企业的保值增值出发，考虑的是行业的结构性调整和优化，而工业和信息化部主要从行业竞争格局出发，考虑发放3G牌照和新业务的应用问题。因此，双方在重组方案上的意见可能会不一致。但是，电信重组的控制权实质上掌握在国资委手上。”

中移动对重组的态度

2007年中国移动在收入和净利润收入上与其他三家运营商之和相当，净利润超过其他三家一倍，使得其他三家即使三合一也无法与之全面抗衡。统计数据显示，2004年中国移动与其他电信运营商净利润差距为3亿元，2006年这个差距达到了259亿元，每年差距扩大128亿元，2007年上半年差距扩大到156亿，创了新高。

招商证券的一位电信分析师指出：“如果两年内不发放3G牌照，考虑到半年到一年的建网及准备时间，则三年内移动仍会一家独大，中国剩下的两亿多潜在手机用户将主要被移动吞食。到时仅靠电信、网通发放3G牌照，已经无法解决电信业竞争失衡的问题，届时甚至可能出现电信、网通、联通合并，也无法抗衡移动的格局。”

现在被更多人认可的是，此番电信重组要秉承的原则是均衡发展。控制运营商数目和均衡运营商实力，是此轮电信重组时考虑的两个主要问题。史炜说：“决策层希望中国拥有3家能在全球范围内收购电信资产的强力运营商。而且，要充分考虑到反垄断的大原则，使各家运营商均衡发展。”

但是中国移动一直希望推迟重组、发牌。“在一段时期内，中国移动的竞争优势还很难撼动，关键是中国移动已经拥有了庞大的高端用户群，这是其最主要的利润来源。”易凯资本的分析师张鹏认为，“重组对于中国移动来说只有利空。”

市场普遍认为，改革后中国移动应该还能保持三年左右的领先地位。但是改革完成后，新的运营商将会进入它所盘踞的市场，国家也会对新的运营商进行政策扶持。

同样还有一个伴随着重组会对中国移动业务产生重大影响的是TD-SCDMA将会装入中国移动。中国移动一直不希望获得这个成熟度最低的中国标准。但是国家的考虑是这个国产的标准是今后在国际上谈判的一个重要筹码，必须全力支持，有了TD-SCDMA这一筹码，才有讨价还价的可能。

形成有效竞争？

电信重组的消息也让资本市场上的电信类股票成了众人注目的焦点，而即将出售C网中的中国联通在资本市场大受追捧。

此外，中国电信也被电信分析师们追捧为中国电信有充分的条件成为2008年中国电信市场增量业务发展最快的公司，真正打破中国移动长期一枝独秀的局面。

中国电信也一直对重组保持积极的态度，一位电信员工透露，在今年中国电信的内部工作计划，具体到三季度的几月几日，将把联通 C网用户数据传输到电信内部。

国金证券分析师陈运红认为，中国移动的绝对竞争优势肯定会被弱化，重组中最大的赢家肯定属于中国电信。他称，全业务牌照、C网收购使中国电信可以在最短的时间内拥有大量的新业务选择。

电信专家王煜全认为，让四大电信运营商实现全业务经营并充分竞争，被认为是中国电信行业未来的改革方向。政府决策部门一直在“市场改良”和“动手术”中权衡。但是，电信重组的目的不在于重新排座位，而在于形成有效竞争的市场格局。

毫无疑问，对于两家举步维艰的固网运营商中国电信和中国网通来说，电信重组和3G牌照发放让固网运营商看到了能够和移动运营商站到同一起跑线的曙光。

统计显示，2007年10月，移动单月新增用户数达到了660万，是联通的5.8倍。而中国移动和其他三家运营商的净利润差距，从2004年的3亿，到2007年上半年，这一差距更扩大到156亿。

这一差距在08年被进一步拉大了。最新数据显示，08年2月中国移动的新增用户为797万，破2004年以来单月新增客户记录。中国联通08年2月新增121万GSM用户。而中国电信2月本地用户继续流失102万户，网通2月再流失45万电话用户。抓紧大幅增加客户的举措，也是中国移动消极应对电信重组的最积极方法。

但是在本次重组中，联通、网通和中国电信都面临着网络、业务、人员整合的难题，而内部资产未有变化的中移动仍可以轻装上阵。“当其他三家还在系鞋带的时候，中移动已经起跑了。”易凯资本的分析师张鹏这样形容。

输赢方

目前流行的版本是：中国电信购买中国联通 CDMA网 ， 发 展CDMA2000；而中国联通GSM网与中国网通合并，未来发展成熟的WCDMA；中国移动则维持不变，让其承担产业链程度相对较低的TD-SCDMA建设，同时可能购入中国铁通。

目前业内流传的人事变动主要包括现中国移动董事长兼CEO王建宙辞去CEO职务，由现中国联通董事长常小兵接替其担任中国移动CEO一职，王建宙继续担任中国移动董事长一职；现中国网通董事长张春江迁任重组后新联通的董事长，现联通总裁尚冰职位保持不变担任重组后联通的总裁；现中国电信董事长王晓初任重组后的中国电信董事长，原信息产业部电信管理局局长苏金生担任新中国电信的总裁。

对于这个版本，中银国际的分析师认为，中国网通未来和联通的谈判中没有回旋的余地以及公司不断恶化的业务基本面，公司在与联通就合并事宜的谈判中处于不利的位置。这意味着，为了获得联通少数股东的支持，合并的相关条款会更有利于联通。

中银国际表示，重组对合并后集团的经营和财务业绩的影响仍有待观察，但是股东将承担这一风险。中国网通07和08年的盈利预测分别下调约1%和3.5%。

电信专家项立刚则认为，目前的各种重组版本中，中国移动受到的冲击最大，无非是中国铁通并入中国移动，但是它还是独立运营，短时间内也不会进入上市公司，对于中国移动上市公司的市场业绩不会有较大影响。

对于中国联通来说，项认为，和中国网通合并，中国联通面临人事调整和文化的融合，尤其是北方地区，中国网通各省运营商实力都是非常强大，两家合并，要产生出领导人，要配合好工作，要在收入、待遇上达到一致，这是一项巨大的工程，没有个两三年都未必能理顺，这些情况一定会对中国联通的发展产生负面效应。

本土设备商支撑TD

除了均衡竞争原则之外，此轮电信重组的另一目的是确保TD-SCDMA成功。扶持本土设备厂商则成为了一项任务。电信设备厂商也在这场电信重组博弈中扮演了一个重要的角色。

作为重组中变动最大的运营商，联通将从一个弱势运营商，变为一个在北方市场、数据业务市场上的强势运营商。一个值得注意的事实是，移动、联通都在重组前极力扩容G网，电信、网通都在节流待重组。07年移动G网新增7万个基站，93万个载频，联通G网新增4000万用户的容量。

据公开信息分析了解到，在全球电信设备商的阵营中，爱立信、诺基亚、西门子、华为属于欧洲标准WCDMA阵营，阿尔卡特朗讯、北电、中兴属于美国标准CDMA2000阵营；而中国TD标准的主要设备商包括中兴、大唐、普天。毫无疑问，每个设备厂商都希望自己的标准阵营获得更大的3G网络建设市场的份额。

值得注意的是，跨国电信设备大佬们并没有在TD网络建设中分得一杯羹。诺基亚和爱立信纷纷一掷千金在中国建立了3G研发中心，但中国运营商的3G采购大部分为本土厂商所囊括。跨国公司只得通过与本土厂商的合作来掘金中国3G市场。据悉，爱立信就通过与中兴在TD上的合作，以OEM的合作方式入围中移动的采购。

在中移动TD网络设备采购大单中，主流设备商都来自国内，中兴通讯囊括了近50%的份额，中兴通讯、大唐(大唐-阿尔卡特)、鼎桥(华为-西门子)市场份额为5：3：1的比例。

“经过测算，到了2010年，仅仅在3G系统方面的预计投资规模，累计会达到4300亿元人民币。”电信研究院通信规划所一位人士指出。